Nvidia: Doanh thu tăng chóng mặt, cổ phiếu tiếp tục phi mã

Nvidia dự báo doanh thu tăng 70% trong năm tới, cổ phiếu tăng mạnh

Nvidia nâng dự báo doanh thu chip AI trong năm tới, đồng thời tìm cách xua tan lo ngại về mô hình “tài trợ xoay vòng” (circular financing) khi tập đoàn công nghệ trị giá 5,000 tỷ USD liên tục đầu tư và cung cấp tài chính cho chính các khách hàng của mình.

CEO Nvidia Jensen Huang

Trong ngày 26/08, Nvidia công bố doanh thu 96.2 tỷ USD trong quý kết thúc vào cuối tháng 7/2026 và dự báo doanh thu quý hiện tại khoảng 108 tỷ USD, đều cao hơn kỳ vọng của Phố Wall.

Giám đốc tài chính Colette Kress cho biết Nvidia kỳ vọng đà tăng trưởng mạnh sẽ tiếp tục, với doanh thu dự kiến tăng 70% trong năm tới. Theo bà, nhu cầu từ khách hàng có thể tăng gấp đôi, nhưng doanh thu sẽ bị giới hạn bởi các rào cản về nguồn cung.

Dự báo này, cùng thông tin Amazon Web Services sẽ bắt đầu triển khai thêm 2 triệu GPU Nvidia thế hệ mới trong quý này, đã đẩy cổ phiếu Nvidia tăng hơn 4% trong giao dịch ngoài giờ (after-hours trading).

Kết quả kinh doanh tích cực được công bố trong bối cảnh Nvidia đang chịu sự giám sát ngày càng chặt chẽ của nhà đầu tư về cách công ty sử dụng bảng cân đối kế toán quy mô lớn để hỗ trợ khách hàng xây dựng hạ tầng AI.

Trong tháng này, Nvidia đồng ý cung cấp bảo lãnh một phần cho một liên danh các nhà đầu tư Phố Wall, qua đó hỗ trợ khoản tài trợ 500 tỷ USD để khách hàng mua chip. Công ty cũng cam kết hơn 100 tỷ USD trong một thỏa thuận hỗ trợ tài chính cho trung tâm dữ liệu của OpenAI tại Ohio.

Những thỏa thuận này được thực hiện bên cạnh các khoản đầu tư vào nhiều khách hàng lớn nhất của Nvidia, cũng như các thỏa thuận chia sẻ doanh thu và cam kết hỗ trợ tài chính gắn với việc mua chip.

“Chúng tôi nhận thức được quy mô của sự hỗ trợ này và biết rằng một số người sẽ gọi đây là tài trợ vòng tròn. Chúng tôi nhìn nhận vấn đề theo cách khác”, bà Kress nói với các chuyên gia phân tích trong ngày 26/08.

Tuy nhiên, bà khẳng định những khoản đầu tư này “sẽ mang lại hiệu quả rất tốt” và rủi ro ở mức “hạn chế”, nhờ nhu cầu đối với năng lực tính toán vẫn mạnh.

Trước khi Nvidia công bố kết quả, các chuyên gia phân tích của Morgan Stanley kêu gọi công ty công bố thông tin minh bạch về những thỏa thuận này. Các chuyên gia cho rằng Nvidia đang dùng nguồn lực của chính mình để thúc đẩy nhu cầu đối với sản phẩm, qua đó khiến công ty chịu rủi ro nếu nhu cầu sử dụng AI không đáp ứng được những kỳ vọng quá cao, dẫn đến tình trạng dư thừa chip.

Các phòng thí nghiệm AI có thể đóng góp 25% doanh thu

Nvidia là một trong những nhà đầu tư lớn của OpenAI và Anthropic. Bà Kress cho biết nhu cầu từ các phòng thí nghiệm AI mà Nvidia đang hỗ trợ có thể đóng góp khoảng 1/4 hoạt động kinh doanh của công ty trong năm tới.

Kết quả kinh doanh của Nvidia đang trở thành thước đo quan trọng đối với sức khỏe của làn sóng đầu tư hạ tầng AI, bởi các dòng chip bán dẫn tiên tiến của công ty được sử dụng rộng rãi để huấn luyện và vận hành các mô hình AI.

Melissa Otto, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Visible Alpha, cho rằng dự báo tăng trưởng 70% trong năm tới là “cao hơn đáng kể so với kỳ vọng”, vốn chỉ ở khoảng 45%.

Doanh thu trung tâm dữ liệu, mảng gắn với hoạt động kinh doanh chip AI cốt lõi và là động lực tăng trưởng chính của Nvidia, đạt 89 tỷ USD trong quý vừa qua, tăng 117% so với cùng kỳ năm trước.

CEO Jensen Huang nhấn mạnh ngày càng có nhiều doanh nghiệp ngoài OpenAI đóng góp vào nhu cầu xây dựng hạ tầng AI.

“Cách đây một năm, chỉ một phòng thí nghiệm AI đang thúc đẩy quá trình xây dựng hạ tầng; ngày nay, chúng ta đang bước vào một kỷ nguyên vàng của các phòng thí nghiệm và startup AI mới”, ông nói.

Một số nhà cung cấp dịch vụ đám mây công nghệ lớn, chẳng hạn Amazon và Google, chiếm khoảng một nửa doanh thu của Nvidia. Khoản đầu tư hơn 1,000 tỷ USD của các “hyperscaler” này vào hạ tầng AI đang đóng vai trò quan trọng trong thành công gần đây của Nvidia.

Biên lợi nhuận giảm, khoản phải thu tăng mạnh

Huang bảo vệ việc Nvidia sử dụng nguồn lực trên bảng cân đối kế toán để giúp khách hàng có khả năng mua thêm phần cứng. Ông cho rằng thế hệ doanh nghiệp AI và trung tâm dữ liệu hiện nay “sẽ trở thành một số công ty công nghệ có ảnh hưởng lớn nhất trong lịch sử”.

Tuy nhiên, Nvidia cũng cảnh báo biên lợi nhuận đang giảm khi nhu cầu mạnh từ các trung tâm dữ liệu khiến ngành công nghiệp đối mặt với tình trạng thiếu chip nhớ trên diện rộng.

Biên lợi nhuận gộp đạt 75% trong quý vừa qua, nhưng Nvidia dự báo con số này có thể giảm xuống 71% vào đầu năm tới trước khi phục hồi.

Cam kết của Nvidia với các nhà cung cấp cũng tăng mạnh lên 279 tỷ USD, từ 119 tỷ USD trong quý trước, chủ yếu liên quan đến việc mua chip nhớ.

Dòng tiền tự do của Nvidia giảm xuống 21.3 tỷ USD trong quý vừa qua, từ 48.6 tỷ USD trong quý trước đó, do công ty phải chờ lâu hơn để nhận thanh toán từ một số khách hàng.

Nvidia cho biết “thời hạn thanh toán kéo dài đối với các thỏa thuận lớn kéo dài nhiều quý với một số khách hàng có xếp hạng tín nhiệm đầu tư” đã khiến doanh số chưa thu tiền và các khoản phải thu tăng lên. Khoản phải thu đạt 63.1 tỷ USD, từ 40.7 tỷ USD ba tháng trước.

Lợi nhuận ròng tăng lên 59.7 tỷ USD, một phần nhờ khoản lãi trên giấy từ các khoản đầu tư cổ phiếu, trong đó có khoản đầu tư vào SpaceX, công ty đã IPO vào tháng 6. Nvidia ghi nhận 7.8 tỷ USD lợi nhuận ròng từ chứng khoán vốn trong quý.

Nvidia vẫn gần như bị loại khỏi thị trường Trung Quốc do các quy định kiểm soát xuất khẩu nghiêm ngặt của Mỹ và phản ứng từ Bắc Kinh đối với sản phẩm của công ty.

Nvidia cho biết trong quý vừa qua, chưa đến 1% doanh thu từ dòng chip Hopper thế hệ cũ – vốn được Mỹ cho phép bán tại Trung Quốc – đến từ các lô hàng xuất sang thị trường này.

Vương Đông